Wie eine Zahl hier zustande kommt

Die Quellenhierarchie

Jede Zahl auf dieser Seite trägt ihre Herkunft. Wir arbeiten mit drei Belegklassen und vermischen sie nie stillschweigend.

1. Aufsichtsrechtliche Meldungen. SEC EDGAR — Form N-MFP3 für registrierte Geldmarktfonds, Form D für Privatplatzierungen, Prospekte. Das GLEIF-Register für Rechtsträger und Domizil. Das ist der stärkste verfügbare Beleg und schlägt alles andere.
2. Die Offenlegung des Emittenten. Produktseiten, Factsheets, Dokumentationen, veröffentlichte Schnittstellen. Stark, aber Marketingseiten veralten und widersprechen mitunter den eigenen Meldungen desselben Hauses — genau das haben wir mehrfach gefunden.
3. Datenanbieter. rwa.xyz, DefiLlama, CoinGecko. Nützlich für Abdeckung und Gegenprobe, schwächer als Beleg. Wo eine Zeile darauf beruht, steht in der Tabelle tracker, damit sie nicht emittenten-belegt aussieht.

Was jede Zahl tragen muss

Eine Zahl ohne Datum ist keine Messung, sondern ein Gerücht. Unser Datenmodell erzwingt das: Jeder Wert wird zusammen mit seinem Stichtag, dem Quellennamen, der Quell-URL und seiner Belegklasse gespeichert. Ein Feld, das wir nicht belegen können, bleibt leer und wird als k. A. ausgegeben. Es gibt keinen Codepfad, der eine Schätzung erzeugt.

Zu unterscheiden ist das Datum, auf das sich eine Zahl bezieht, vom Datum, an dem wir sie abgerufen haben. Wir erfassen ersteres. Wo eine Quelle einen laufenden Wert ganz ohne Stempel ausgibt — mehrere Emittenten-Dashboards tun das —, schreiben wir das hin, statt einen zu erfinden.

Renditen sind nicht eine Größe

Das ist der häufigste Fehler in Vergleichen tokenisierter Staatsanleihen, auch in Tabellen von Häusern, die es besser wissen müssten.

Eine 7-Tage-SEC-Rendite ist eine definierte Größe nach Rule 2a-7 und existiert nur für in den USA registrierte Geldmarktfonds. Auf unserem Board sind das BENJI/FOBXX und WTGXX — beide melden monatlich Form N-MFP3 und weisen eine echte aus. BUIDL ist ein 3(c)(7)-Fonds auf den Britischen Jungferninseln, USYC ein Cayman-Fonds, USDY überhaupt kein Fonds, sondern eine Schuldverschreibung, und USTBL ein französischer OGAW. Keines davon meldet nach 2a-7, keines hat diese Kennzahl.

Alle in eine Spalte „Rendite" zu setzen vergleicht Messungen, die nicht dieselbe Messung sind. Deshalb steht auf dem Yield Board neben jeder Zahl ihre Kennzahl — und deshalb zeigen wir lieber eine leere Zelle als einen Wert, der vergleichbar aussieht und es nicht ist.

Wann wir gar nichts veröffentlichen

• Wenn der Emittent es nicht offenlegt. BlackRock und Securitize veröffentlichen für BUIDL keine Rendite. Ein Datenanbieter zeigt 1,47 % und 0,34 % — für einen Staatsanleihefonds unplausibel und offenbar ein Artefakt der Ausschüttungsmechanik, bei der Dividenden monatlich als neu geprägte Token fließen, was eine reine Kursbetrachtung nicht lesen kann. Wir zeigen für BUIDL keine Rendite.
• Wenn eine Grafik Dekoration wäre. Uns liegt keine belegte Zwölf-Monats-Reihe für den Gesamtmarkt vor, also zeichnen wir keine. Eine erfundene Trendlinie ist eine erfundene Messung, gleichgültig was an der Achse steht.

Wenn Quellen sich widersprechen, veröffentlichen wir den Widerspruch

Wer weiß, dass zwei Datenanbieter am selben Tag um 31 % auseinanderliegen, ist besser bedient als jemand, dem eine einzelne selbstsichere Zahl gezeigt wird. Jeder gefundene Widerspruch steht auf dem Yield Board mit beiden Angaben, beiden Links und unserer Auflösung — oder mit dem Hinweis, dass er offen ist. Einiges davon:

• Circles eigene Produktseite nennt für USYC ein Vermögen von rund 313 Mio. $ — etwa ein Zehntel dessen, was Circles eigene Live-Schnittstelle am selben Tag zurückgibt.
• Die Website-Schnittstelle von Franklin Templeton meldet eine 7-Tage-Rendite von 4,57 %, während die eigenen N-MFP3-Meldungen des Hauses von Dezember 2025 bis Juni 2026 durchgehend zwischen 3,43 % und 3,60 % lagen.
• Ein verbreiteter Datenanbieter verortet OUSG auf den Britischen Jungferninseln. Die SEC-Meldung und Ondos eigene Compliance-Seite nennen beide eine Delaware-Personengesellschaft.
• Der einzelne „Spiko"-Eintrag eines Anbieters über 2,23 Mrd. $ besteht zu 6,7 % aus dem US-Fonds. Der Rest sind ein Euro- und ein Pfund-Geldmarktfonds sowie ein OGAW, dessen Rendite aus Total-Return-Swaps über einen Aktienkorb stammt.

Was als tokenisierte Staatsanleihe zählt

Wir nehmen ein Produkt nur auf, wenn der Inhaber einen Anspruch auf ein Portfolio kurzlaufender US-Staatspapiere hat. Ausgeschlossen wird, mit Begründung:

• Stablecoins, die tokenisierte Staatsanleihen halten. Ethena USDtb neben BUIDL zu zählen zählt dieselben Papiere doppelt, weil rund 90 % seiner Reserven BUIDL sind.
• Unbesicherte Unternehmensschuld. Ein Face-Amount-Certificate ist eine Verbindlichkeit der emittierenden Gesellschaft, gedeckt durch deren Vermögen, kein anteiliger Anspruch auf ein getrenntes Portfolio.
• Nicht-US-Staatspapiere, die in denselben Anbieter-Eintrag gebündelt sind.

Wo ein Produkt wirklich im Grenzbereich liegt — ein Fonds aus tokenisierten Fonds oder ein langlaufender ETF-Mantel in einer Tabelle von Geldmarktprodukten —, behalten und kennzeichnen wir es, statt es stillschweigend zu streichen.

Prüfrhythmus, und wie wir mit eigenen Fehlern umgehen

Das Board trägt das Datum seiner letzten vollständigen Durchsicht, nicht das Datum des letzten Seitenaufbaus. Jede Zeile wird bei der Prüfung neu belegt, nicht auf Treu und Glauben fortgeschrieben.

Wir werden Dinge falsch haben. Wenn das passiert, korrigieren wir die Seite und sagen, was sich geändert hat, statt still zu bearbeiten. Ein Beispiel gab es schon vor der Veröffentlichung: Ein früherer Entwurf behauptete, keines dieser Produkte melde nach Rule 2a-7 und es existiere folglich für keines eine 7-Tage-SEC-Rendite. Das war falsch — BENJI/FOBXX und WTGXX sind registrierte Geldmarktfonds und weisen eine aus. Aufgefallen ist es, weil die Meldungen geprüft wurden statt der Verallgemeinerung vertraut.

Wie wir nach außen verlinken — und warum wir nichts spiegeln

Jedes Zitat auf dieser Seite öffnet das Originaldokument, in einem neuen Tab. Wir laden keine fremden Studien, Meldungen oder Factsheets herunter, um sie von dieser Domain auszuliefern — auch dort nicht, wo die Lizenz es erlauben würde. Zwei Gründe, und der zweite ist der wichtigere.

Der erste ist das Urheberrecht. Ein Teil dessen, was wir zitieren, ist tatsächlich weiterverwendbar — EU-Dokumente stehen nach Beschluss 2011/833/EU unter CC BY 4.0 —, das meiste aber nicht. Die Gebührenoffenlegung einer Ratingagentur, die Preisliste eines Anbieters und das Bulletin einer Zentralbank tragen jeweils eigene Bedingungen, und „es war für uns nützlich" gehört zu keiner davon.

Der zweite: Eine Kopie veraltet. Korrigiert die Europäische Zentralbank eine Zahl in ihrem Bulletin, wird unsere Kopie zu einer eingefrorenen falschen Fassung — auf einer Seite, deren gesamte Methodik darauf beruht, dass jede Zahl den Stichtag ihrer Erhebung trägt. Fremde Dokumente zu hosten würde genau den Fehler reproduzieren, den wir auf diesen Seiten bei anderen dokumentieren.

Ausgehende Links sind auch kein Leck, das man stopfen müsste. Auf einer Nachschlageseite ist es das Produkt, den Leser zur Meldung zu schicken. Steuerbar ist nur, ob ein Link ein Ranking-Signal weitergibt: Zitate auf Aufsichtsbehörden, Register, Gerichte und veröffentlichte Forschung sind gefolgt — die SEC auf einer Seite mit nofollow zu versehen, deren Anspruch „wir lesen die Meldungen" lautet, wäre ein widersprüchliches Signal. Links auf die kommerziellen Parteien, die wir vergleichen — Emittenten, Plattformen, Anbieter — tragen nofollow, weil ein neutraler Vergleich den darin verglichenen Unternehmen keine Ranking-Signale zuschanzen soll.

Unabhängigkeit

Wir nehmen von keinem Emittenten, keiner Plattform und keinem Protokoll Geld für Aufnahme, Platzierung oder Berichterstattung. Es gibt keine Affiliate-Links. Die vollständigen Angaben stehen in der Offenlegung.